第211章 感受一下肌肉的质感（2/2）

沈耀一把将办公椅往自己身边拉了半尺，拍了拍椅面示意南溪坐下，又将桌上的文件往旁边拢了拢，腾出大半空间给她的课本和草稿纸。

“坐近点，这样能看清公式推演。”他说着，顺手将台灯的光线往草稿纸方向调了调，暖黄的光晕恰好笼罩住两人交叠的笔尖。

南溪刚坐稳，就闻到沈耀身上淡淡的雪松味，混合着黑咖啡的醇香，让人莫名安心。

她指着课本上“套期保值比率计算”的章节，眉头仍拧着：“我总搞不懂为什么要分完美套期和不完美套期，还有这个德尔塔系数，明明公式记熟了，一到例题就卡壳。”

沈耀没有直接开口，而是拿起笔在草稿纸顶端写下“核心逻辑：风险对冲”几个字，笔锋遒劲有力。

“先别急着背公式，我们从本质入手。”他转头看向南溪，指尖点了点课本上的案例，“你看这个大豆种植商的例子，他担心未来大豆价格下跌，所以要在期货市场做卖出套期保值，对吗？”

南溪点头：“嗯，我知道他是为了锁定售价，但为什么计算比率时要用到期货价格变动和现货价格变动的比值？”

“问得好。”沈耀眼底闪过一丝赞许，抬手在草稿纸上画了两条交叉的曲线，“你把这条实线当成现货价格，虚线当成期货价格。完美套期就是两条线完全反向同步波动，此时比率是1，相当于用期货的盈利完全覆盖现货的亏损。”

他顿了顿，故意放慢语速，观察着南溪的表情，“但现实中很少有完美情况，比如大豆期货和现货的品质、交割时间有差异，价格波动就会出现偏差，这时候就需要德尔塔系数来修正比率。”

南溪盯着曲线，手指无意识地在桌沿画着圈：“那这个系数怎么算？我上次算例题时，把分子分母搞反了。”

沈耀没有笑她，反而将笔递给南溪，自己则俯身靠近，温热的气息拂过她的耳畔：“你试着写一下例题里的现货价格变动数据，我带你一步步算。”

他的声音放得极轻，像羽毛轻轻搔在心上，南溪耳尖瞬间泛红，赶紧低头在草稿纸上写下一串数字。

“你看，现货从5000元/吨涨到5200元，变动额是+200；期货从5100元涨到5250元，变动额是+150。”沈耀的指尖轻轻点在数字旁，没有碰到她的手，却让南溪的心跳快了半拍。

“德尔塔系数是现货变动比期货变动，也就是200/150≈1.33，所以套期保值比率就是1.33，意味着每1吨现货要对应1.33吨期货合约。”

“啊？我上次写成150/200了！”南溪恍然大悟，懊恼地拍了下额头，“难怪结果总对不上，原来一开始逻辑就错了。”

沈耀见状，忍不住笑出声，抬手揉了揉她的丸子头，发丝柔软地蹭过指尖：“傻丫头，记不住就编个口诀，‘现前其后，实主虚辅’，现货变动在前做分子，期货在后做分母，这样就不会搞反了。”

他说着，从笔筒里抽出一支粉色的荧光笔，在公式旁画了个小小的箭头，“把这个标记上，下次看到就想起口诀。”

南溪看着草稿纸上的粉色箭头，心里暖暖的。